Annonce des résultats Eurodisney SCA du 1er semestre 2011 (le 10 mai 2011)

mick77 a écrit:

Juste un détail, mais les charges d'exploitation (hors immobilier) sont en constante augmentation depuis au moins 10 ans. Ey ce malgré le discours et les impressions.

Tu as tout à fait raison.
Et ces augmentations sont tout à fait logiques...
Dans les charges d'exploitation sont comptabilisés les salaires qui augmentent chaque année.
Il y a également plus de salariés que voilà 10 ans.
Et je ne parle même pas des coûts comme les matières premières (pétrole, eau, gaz, électricité, nourriture) qui ont explosé depuis 10 ans.

Sauf que les dépenses de fonctionnement augmentent plus vite que l'inflation. Les coupes, si elles existent, ne se traduisent pas budgétairement. Bien au contraire.

L'action termine à 9,47 euros ce soir.
On en saura plus demain sur le bien-fondé de la forte hausse des 3 mois.

Spéculation ou retour d'une forte croissance ?

Les prévisions de Natixis ne sont pas super optimistes :

https://www.fortuneo.fr/fortuneosmartphone/#/detailNews/ID=1244557

normand a écrit:

Voici mes prévisions.
Je suis resté très prudent notamment en terme de charges d'exploitation.
Bref, si les résultats du 10 mai venaient à être plus mauvais que ce que je prévois, cela serait une vraie déception.

Ma prévision :

CA 2011 : 561 millions (vs 519 en 2010) + 8% 559,1

Charges d'exploitation directes : 490 millions 500
Dépenses marketing et ventes : 64 millions 68
Frais génraux et administratifs : 58 millions 51.5

CHARGES d'EXPLOITATION : 612 millions (vs 594 en 2010) + 3% 620

RESULTAT d'EXPLOITATION = - 51 millions (vs -74 millions en 2010) - 31 % - 60

CHARGES FINANCIERES NETTES = - 39 millions (vs 40 millions en 2010) 38.6

RESULTAT NET = - 90 millions (vs - 114 millions en 2010) - 21 % -99

Quasi tout bon

8% du chiffre d'affaire, c'est dans la lignée du premier trimestre mais encore 100 Millions de pertes ....
Le budget d'investissement annuel compte tenu du contexte doit normalement descendre à 3% du CA (au lieu de 5%) mais ils ont réussit à négocier pour 2011 et 2012 (mais par contre après, on ne sait pas).
Visiblement il ne faut pas se fier au premier semestre qui n'est pas souvent représentatif. Les vrais résultats se font d'avril à septembre. Mais avec le beau temps ya fort à parier que le troisième semestre sera bon. Maintenant tout risque de se jouer sur l'été mais au vu des promos qu'ils font alors que ça devait s'arrêter, ya de quoi s'interroger...

Chiffres officiels en bref :

• Chiffre d'affaires du Groupe de 559 millions d'euros, en hausse de 8 % due à une progression des volumes des activités touristiques, ainsi qu'à une amélioration de la dépense moyenne par chambre.
• EBITDA de 25 millions d'euros, en hausse de 18 millions d'euros.
• Perte nette de 99 millions d’euros, en baisse de 15 millions d’euros.
• Remboursement de 46 millions d’euros d'emprunts au cours du Premier Semestre.

C'est pas bon (surtout les 3% à la place des 5%). On peut dire encore merci à l'immobilier, parce que sans cela, on serait plus proche des -108M€ de perte (c'est à dire guère mieux que la médiocre performance de l'année dernière, avec pourtant un CA qui est en très forte hausse).

On a vraiment un problème de maîtrise des charges (le taux de hausse est assez supérieur à celui de S2 2010, alors que cela ne se justifie pas vraiment).

Trop de charges c'est terrifiant

Jake Sully a écrit:

C'est pas bon (surtout les 3% à la place des 5%). On peut dire encore merci à l'immobilier, parce que sans cela, on serait plus proche des -108M€ de perte (c'est à dire guère mieux que la médiocre performance de l'année dernière, avec pourtant un CA qui est en très forte hausse).

Il y a quand même une autorisation spéciale des banques pour augmenter le budget des investissements pour les exercices 2011 et 2012.
Pour 2011, on passera de 38 millions d'euros (3% du CA consolidé de l'exercice 2010) à 81 millions d'euros soit 6,3% du CA consolidé
Pour 2012, on passera de 3% à 5% du CA consolidé.

Jake Sully a écrit:

On a vraiment un problème de maîtrise des charges (le taux de hausse est assez supérieur à celui de S2 2010, alors que cela ne se justifie pas vraiment).

On ne peut pas comparer les taux entre S1 et S2.
Il faut comparer par rapport à S1 2010 et tu oublies que l'ouverture de Toy Story Playland a eu lieu à mi-T4 2010 et que cela se répercute pleinement maintenant.
Donc pour moi, c'est totalement justifié.

Personnellement, je suis quand même déçu de ces résultats.

1) Pour une fois, je suis d’accord avec Jake Sully. Je trouve que la hausse des charges est impressionnante !
Certes Mouetto a raison de faire remarquer que les charges liées à TSP sont désormais pleinement pris en compte mais cela coûte cher pour une attraction assez mineure !

2) La dépense moyenne par visiteur n’augmente pas !
Et on ne peut dire que cela soit très encourageant.

Le point positif comme au T1 se situe donc dans le fait que l’activité des hôtels est en pleine essor avec une dépense moyenne par chambre en nette hausse.
Mais cela n’est pas suffisant pour améliorer sensiblement les résultats.

Quant aux charges financières, celles-ci diminuent petit à petit sous l’effet de l’amélioration de la trésorerie et la (petite) baisse de dette mais encore une fois, ce mouvement n’est pas assez important pour améliorer fortement les résultats.

Bref, je crains que le résultat annuel ne soit pas très différent de l’année dernière.

Donc j’ai pris la décision de vendre mes actions ce matin (prix de vente 9,31) car je trouve que le cours actuel n’est pas justifié.

nicosnic a écrit:

TicTac a écrit:

J'allais faire la même remarque lol
Arrêtez de croire qu'une entreprise comme Euro Disney fait les choses pour vous faire plaisir !! Son objectif principal est de faire des bénéfices (de gagner du "fric" si vous préférez).
Le but est de réduire les charges au maximum en attirant un maximum de visiteurs. Forcément, la qualité est le principal perdant dans l'histoire !
Et, si je suis d'accord avec vous sur le fait que la qualité est importante dans un parc Disney, ce n'est pas forcément l'avis de la Direction, et la plupart des visiteurs lambda n'y prêtent pas attention (à la haute qualité, il faut tout de même un "standard" minimum).

Si la majorité des visiteurs lambda comme tu dis y fait attention surtout dans un environnent de plus en plus concurrentiel qu'est celui des parcs de loisirs.

Je pense que personne ici ne peux faire des estimations chiffrées puisque il n'y a aucune matière pour faire des estimations précises. Il est tout juste possible de prédire une tendance (à la hausse, à la baisse) et encore.

Je pense personnellement que les résultats seront bon ou en tout cas que le contraire serait une catastrophe. Le cour en bourse est miraculeusement haut et les discours des différents dirigeants (surtout P. Gas en fait) sont très fanfaronnant). On n'aurait pas parler d'un remboursement de 25% de la dette d'ici deux ans si les perspectives n'étaient pas bonnes.

Je pense donc que ce seront de bons résultants et j’espère (mais la c'est le coeur qui parle) qu'on attendra l'équilibre.

Pour revenir sur la qualité, oui il est vrai Disney est une entreprise et qui doit faire du profit.
La réduction des charges est pour Disney une obligation. Personnellement je ne pense pas que cela doit mener à une baisse de la qualité.
Pour moi Disney a trop de personnel et la formation est lacunaire. Egalement je trouve que Disney fait beaucoup trop appel à des intérimaires qui pourrissent (et je sais de quoi je parle) dans leur majorité la qualité Disney et le travail de nombreux autres Cast Member.
Disney doit définitivement mieux former ses employés, le sens du service n'est pas un don du ciel, il s'apprend, il s’acquiert (je fais la référence aux Hôtels 4* notamment).

Après il y a aussi les employés français qui culturellement n'ont pas un sens de l’accueil très développé.

Enfin ce que je veux dire c'est que c'est structurellement que Disney doit envisager sa refonte et non pas au coup par coup.

Je pense que c'est au niveau des RH que Disney aujourd'hui a de nombreuses choses à revoir que se soit dans la gestion, la formation et même le choix de ses employés....

Entièrement d'accord ! Quand je suis retournée au parc fin avril, je me suis fait exactement la même réflexion. Il y a une baisse globale de la qualité de l'accueil des guests qui est très certainement liée au trop grand nombre d'intérimaires n'ayant pas le temps (ou la formation adéquate) d'assimiler les "standards" concernant la culture d'entreprise. Il y a en conséquence un fort décalage entre la qualité de service des anciens CM et celle des nouveaux qui peuvent se sentir beaucoup moins impliqués puisqu'ils ne restent qu'à court terme. Embaucher des intérimaires ça réduit les coûts donc ça rentre dans une logique qu'on peut comprendre aisément. Maintenant, il est clair que cela influe sur la qualité du service.

Je ne suis pas actionnaire.Je m'intéresse plus à la magie que me procure Dlp qu'au chapitre économique .Je n'ai pas tant de connaissance à ce niveau et je serais bien incapable d'en débattre .

Cependant, la lecture de ces chiffres me donnent un sentiment positif .Ai-je le droit d’être optimiste et satisfait, ou ces résultats ne correspondent ils pas à ceux escomptés ?

Anton Ego a écrit:

Cependant, la lecture de ces chiffres me donnent un sentiment positif .Ai-je le droit d’être optimiste et satisfait, ou ces résultats ne correspondent ils pas à ceux escomptés ?

Résultat en ligne avec les prévisions des analystes (Natixis et Oddo).
Mais pas de bonnes surprises et personnellement, je m'attendais à mieux.

Et la conclusion pour le guest "normal" est qu'il faut que vous vous attendiez à une poursuite de la hausse des prix ou à une diminution des remises car au vu des charges d'exploitations, Eurodisney n'a pas d'autres moyens pour redevenir rentable que d'augmenter fortement ses prix.

normand a écrit:

Eurodisney n'a pas d'autres moyens pour redevenir rentable que d'augmenter fortement ses prix.

Et/ou de réduire fortement ses charges d'exploitation et donc la qualité...
De plus, ses résultats ne sont pas très encourageant, car ils ne vont pas redonner confiance aux banques pour les investissements à venir... Selon moi, une grosse attraction à cour terme reste compromis avec les indicateurs du moment...

En tout cas les résultats on été accueillis favorablement par les marchés puisque la baisse du titre est très faible alors que la montée spectaculaire des derniers mois aurait put faire croire a une grosse chute donc c'est plutôt positif pour la suite mais décevant pour le moment c'est vrai

Je trouve que les résultats sont encourageants et de bon augure pour le futur.

TicTac a écrit:

normand a écrit:

Eurodisney n'a pas d'autres moyens pour redevenir rentable que d'augmenter fortement ses prix.

Et/ou de réduire fortement ses charges d'exploitation et donc la qualité...

et donc entrainer une baisse du chiffre d'affaire, les visiteurs revenant moins volontiers dans le parc du fait de la baisse de qualité, ce qui pousserait encore l'entreprise à réduire les coûts, ce qui réduirait la qualité, donc le CA, et créerait un cercle vicieux qui conduirait peut-être à la faillite. Un raisonnement à éviter à tout prix, M. Gas semble heureusement l'avoir compris à présent.

TicTac a écrit:

De plus, ses résultats ne sont pas très encourageant, car ils ne vont pas redonner confiance aux banques pour les investissements à venir... Selon moi, une grosse attraction à cour terme reste compromis avec les indicateurs du moment...

Ce n'est pas un scoop qu'aucune grande attraction n'est prévue en 2011-2012. Par contre, ça ne compromets pas de grands projets comme Ratatouille (il n'y a pas de lien de cause à effet). Moi je trouve ces résultats plutôt bons.

Je les trouve plutôt bon en général, mais attention à la qualité de l'offre !! Encore plus de magie serait vitale pour l'avenir, on attend beaucoup des 20 ans !!

Les résultats ne sont pas si mauvais que ça! Il y a tout de même sur ce semestre le remboursement de 48M€ de la dette... Ne pas oublier que le mois de décembre avait été difficile niveau fréquentation à cause du climat. D'ailleurs sur ce semestre, certaines grosses réhabilitations (comme le Molly Brown) ne sont elle prit en compte dans les charges?
Sinon, toujours pas d'info sur le futur plans d'investissement. Les banques ont-elles acceptaient le deal? On ne devait pas le savoir courant mai normalement?

Vous êtes marrant. Même normand, qui est d'habitude beaucoup trop optimiste à mon goût, trouve les résultats mauvais. Et certains arrivent ici avec leurs grands sabots pour nous dire qu'ils sont "bon".

Heho, apprenez un peu à lire. On enregistre une nouvelle perte (la 18ème depuis 18 semestres). Il y a pas de "verre à moitié plein" ou "à moitié vide" qui tienne quand le dit verre est désespérément vide depuis des années.

Et tiens, preuve en est que le marche et les "investisseurs" en ont rien à faire de nous, aujourd'hui il n'y a eu aucune questions lors de la présentation des résultats.

Donc Jake ,Dlrp n'arrivera jamais a faire des bénéfices ou plutôt a être a l'equilibre.Ça veux dire qu'un jour ou l'autre ,ils jetteront vraiment l'éponge pour de bons , malgrès tout ce que cela entraine (état ,engagements des banques ,image de Disney ect ect) . Moi ça me fait peur ,ces résultats toujours mauvais année apres années. Il y aura suremment une fin
a tout ça . Même si financièrement Dlrp est une vache a lait pour la Disney Cie. Et rapporte plus que l'investissement de la Cie elle même .C'est d'ailleurs pour ça qu'en dernière chance ,la Disney Cie ne rachètera jamais Dlrp .

Jake Sully a écrit:

Vous êtes marrant. Même normand, qui est d'habitude beaucoup trop optimiste à mon goût, trouve les résultats mauvais. Et certains arrivent ici avec leurs grands sabots pour nous dire qu'ils sont "bon".

Heho, apprenez un peu à lire. On enregistre une nouvelle perte (la 18ème depuis 18 semestres). Il y a pas de "verre à moitié plein" ou "à moitié vide" qui tienne quand le dit verre est désespérément vide depuis des années.

Et tiens, preuve en est que le marche et les "investisseurs" en ont rien à faire de nous, aujourd'hui il n'y a eu aucune questions lors de la présentation des résultats.

Tu es toujours super négatif dans les topics qui concernent les finances d'Euro Disney, à tel point que je me demande si tu n'es pas employé d'un autre parc. Je n'ai jamais lu un seul message de toi qui dise que les résultats soient encourageants, tu dis toujours qu'ils sont nuls, sans nuance. Je pense que ce n'est pas intéressant de déclarer en permanence que les résultats sont mauvais sans mettre le tout dans le contexte d'Euro Disney et voir s'il y a amélioration ou non. C'était juste un ressenti, ne le prends pas mal, mais c'est dommage de dire qu'on n'est pas clairvoyants quand on voit des améliorations.

ah c'est vraie on a une augmentation dans les déficites

c'est sur c une amélioration

Brunogamer a écrit:

ah c'est vraie on a une augmentation dans les déficites

c'est sur c une amélioration

Le résultats d'exploitation et le résultat net sont en augmentation, c'est donc une amélioration, mais ils sont négatifs, donc en déficit.

Non Zourri, le parc ne fermera "jamais" (enfin, façon de parler bien sur, on est pas à l'abri d’évènement majeurs imprévisible, comme une guerre mondiale et autre joyeuseté de ce genre).
La situation de déficit chronique actuel est sciemment entretenu par l'actionnaire principal, à savoir la TWDC, tout simplement parce que ça l'arrange. Et on sait très bien comment relever (en partie) la situation: que la TWDC arrête de nous "sucer le sang" (parce que n'empêche, tous les ans, près de 100M€ partent engraisser notre très chère maison mère).
Certes, 100M€, ça peut paraître peu, mais justement ce qu'il nous manque tout les ans pour atteindre l'équilibre et faire un (petit) bénéfice.

monster a écrit:

Tu es toujours super négatif dans les topics qui concernent les finances d'Euro Disney, à tel point que je me demande si tu n'es pas employé d'un autre parc.

Je suis négatif parce qu'il y a raison de l'être. Faut un peu s'enlever le voile de "magie" que vous avez devant les yeux, et regarder la réalité cruelle et nue en face.
Au passage, des résultat négatifs, même s'ils sont moins négatif, ce n'est pas bien. Et si l'on compare aux précédents semestre, on a toujours pas rattrapé le niveau de S1 2009 (qui était mauvais) et encore moins celui de S1 2008 (le seul S1 avec un résultat d'exploitation positif).